3級ファイナンシャル・プランニング技能検定 金融資産運用 練習問題 第44問: 保有している社債について、発行会社の信用力低下を理由に格付機関が格付けを引き下げた（格下げした）場合に、流通市場で一般に生じることとして、最も適切なものはどれか

正解: 2. 信用リスクの高まりが意識され、その社債の価格は下落し、利回りは上昇する傾向がある

格付けは債券の元利金が約束どおり支払われる確実性を表す指標であり、格下げは発行体の信用力が低下したと評価されたことを意味する。信用リスクが高まった社債は市場で売られやすくなり、価格は下落する。価格の下落は利回りの上昇につながるため、選択肢2が正しい。選択肢1は誤り。格下げは安全性が低下したことを示すものであり、価格上昇要因ではない。選択肢3も誤り。投資適格の範囲内であっても、格下げによって信用力の評価が下がれば、価格や利回りは相応に変化するのが一般的である。選択肢4も誤り。投資適格債から投機的格付け（BB相当以下）への格下げは信用リスクが大きく高まったことを意味し、利回りは低下するのではなく上昇する。特に運用対象を投資適格債に限定する機関投資家の売却を招きやすく、価格下落・利回り上昇が進みやすい。

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